성남대형로펌 [산업이(異)면]‘역대급 중장기 청사진’에 ‘자사주 소각’까지 냈는데 주가 급락한 현대차…왜? > 공지사항

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성남대형로펌 현대자동차가 전기차 일시적 수요 정체(캐즘)와 글로벌 지정학적 불확실성이라는 이중 파고 속에서 ‘2030년 글로벌 555만 대 판매 및 영업이익률 9% 이상’이라는 공격적인 중장기 청사진을 발표했다. 하지만 주가는 발표 직후 급락했다. 주식시장에서 통상 강한 호재로 받아들여지는 ‘자사주 소각안’까지 내놓으며 주주환원책을 발표했음에도, 주가는 28일 오전까지 급락분을 제대로 회복하지 못하는 분위기다. 시장은 왜 현대차의 야심 찬 미래 전략에 차가운 반응을 보였을까.
현대차는 지난 26일 서울 여의도 콘래드호텔에서 ‘2026 CEO 인베스터 데이’를 열고, 2030년 글로벌 판매 목표 555만대를 유지하면서 영업이익률 목표를 기존 8~9%에서 ‘9% 이상’으로 상향 조정했다. 이를 위해 2030년까지 100종 이상의 신차를 투입하고, 제네시스 GV80 하이브리드와 1회 충전 시 1000㎞ 이상 달리는 주행거리 연장형 전기차(EREV, 싼타페 EREV 등)를 앞세운 ‘HEV·EREV 투트랙’ 전략을 본격화하겠다고 밝혔다. 여기에다 주주가치 제고를 위해 기보유 자사주 약 8000억원(251만 주)을 전량 소각하고 2027년까지 총주주환원율(TSR) 35% 이상을 유지하겠다는 계획도 함께 내놨다.
그러나 시장의 반응은 싸늘했다. 증권가와 시장 전문가들은 이번 주가 급락의 원인을 크게 3가지로 분석하고 있다.
우선 시장에서는 이번 인베스터 데이를 앞두고 현대차가 자회사인 보스턴다이내믹스를 활용한 피지컬 인공지능(AI) 로봇, SDV(소프트웨어 중심 차), 자율주행 등 시장 평가가 글로벌 빅테크 수준으로 뛰어오르도록 견인할 파격적인 청사진을 내놓을 것으로 기대했다.
하지만 뚜껑을 열어보니 기존에 알려졌던 하이브리드 확대와 EREV 라인업 추가 등 전통적 하드웨어 중심의 물량 전략이 대부분이었다. 시장의 기대치를 뛰어넘는 새로운 성장 모멘텀이 부재하자, 실망 매물이 쏟아졌다는 분석이 나왔다.
특히 테슬라뿐 아니라 중국 완성차·로봇 기업들이 휴머노이드 로봇을 공장 생산라인에 전격 투입하거나 새 제품을 선보이는 등 ‘피지컬 AI’ 주도권 경쟁에 속도를 내고 있는 상황에서, 현대차 자회사 보스턴다이내믹스의 실질적인 제조 현장 투입 시점이나 상용화 로드맵이 제시되지 못한 점이 뼈아팠다는 평가가 많다.
주주환원책 역시 시장의 눈높이를 맞추지 못했다는 평가를 받는다. 최근 삼성전자가 최대 110조원의 역대급 주주환원을 발표하고, SK하이닉스가 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상을 주주에게 돌려주는 ‘50% 룰’을 확립하면서 대기업 주주환원에 대한 투자자들의 기대치는 한껏 높아진 상태였다.
현대차가 이번에 발표한 8000억원 규모 자사주 소각과 TSR 35%는 파격적인 신규 카드가 아니라, 이미 지난해 발표했던 실적 전망치를 단순히 재확인한 수준에 그친 것으로 평가받고 있다. 경쟁 대형주들이 쏘아 올린 초대형 환원 폭탄에 비해 상대적 박탈감을 느낀 투자자들의 매도세가 이어졌다는 평가다.
2030년 555만대 판매와 영업이익률 9% 이상이라는 목표가 지나치게 낙관적이라는 지적도 주가를 짓누른 것으로 보인다.
전 세계적인 전기차 캐즘이 장기화되고 있는 가운데, 도널드 트럼프 미국 행정부의 대미 관세 리스크, 북미 시장 내 딜러 인센티브 증가, 그리고 최근 타결된 ‘임금 삭감 없는 정년 연장’ 노사 합의 등 대내외적인 고정비·원가 상승 압박이 거세지고 있기 때문이다. 이익 피크아웃(정점 통과) 우려가 커지는 상황에서 공격적인 이익률 목표가 시장에 오히려 ‘숫자 맞추기식 선언’으로 받아들여졌다는 해석이 나오는 대목이다.
다만 시장에서는 현대차가 여전히 글로벌 완성차 기업 중 가장 유연하고 독보적인 포트폴리오를 갖췄다는 평가를 유지하고 있다. 미래에셋증권(목표주가 84만 원), 한화투자증권(76만 원), 대신증권(74만 원) 등 주요 증권사 대다수도 ‘매수(Buy)’ 의견을 고수하며 중장기 성장성에 신뢰를 보내는 분위기다.
결국 관건은 선언적인 청사진을 넘어선 ‘가시적인 실적 증명’이 될 것으로 보인다. 전문가들은 피크아웃 우려를 딛고 주가 재평가를 이끌기 위해서는 내년 북미에 첫선을 보일 EREV의 실질 마진율 입증과 하반기 인도 법인 기업공개(IPO)를 통한 조 단위 실탄 확보가 뒷받침돼야 한다고 조언한다. 대신증권 김귀연 연구원은 “미국 조지아 메타플랜트(HMGMA)의 하이브리드·EREV 혼류 생산 전환 속도와 인도 등 신흥시장 생산 거점의 원가 경쟁력이 현대차가 제시한 ‘영업이익률 9%’ 달성의 성패를 가를 핵심 열쇠가 될 것”이라고 분석했다.
네팔 대홍수 원인으로 기후변화에 따른 빙하 불안정이 거론되는 가운데 힌두쿠시·히말라야(HKH) 지역의 빙하 면적이 지난 30년간 12% 감소한 것으로 조사됐다. 빙하 감소 속도는 2010년 이후 더욱 빨라진 것으로 분석됐다.
히말라야 권역 8개국이 참여하는 국제기구인 국제산악통합개발센터(ICIMOD)가 지난 3월 ‘세계 빙하의 날’을 맞아 공개한 1990~2020년 위성자료 분석 보고서를 보면, HKH 지역의 전체 빙하 면적은 약 12%, 추정 얼음 매장량은 약 9% 감소한 것으로 나타났다. 해당 보고서는 HKH 전역의 빙하 상태와 10년 단위 변화를 담은 최초의 종합 데이터 자료다.
HKH는 극지방을 제외하면 세계에서 가장 많은 눈과 얼음이 집중돼 있는 지역으로, ‘제3의 극’으로도 불린다. 이 지역 빙하의 전체 면적은 5만5782㎢, 추정 얼음 매장량은 약 5736㎦에 달한다. 약 6만3700개 이상의 빙하가 분포하고 있으며, 주로 해발 4500~6000ｍ에 78%의 빙하가 집중돼 있다.
보고서는 이 지역 빙하 면적이 갈수록 빠르게 줄어들고 있다고 분석했다. 이 지역 빙하 면적은 1990~2000년 3.2%, 2000~2010년 4.0%, 2010~2020년 4.9% 감소한 것으로 조사됐다.
산맥별로는 네팔이 포함된 중부와 동부 히말라야의 빙하 감소가 두드러졌다. 1990~2020년 중부 히말라야의 빙하 면적은 20.7% 줄었다. 동부 히말라야에서는 16.7%, 서부 히말라야에서는 12.1% 감소했다.
큰 빙하가 여러 조각의 작은 빙하로 갈라지는 파편화 현상이 나타나면서 빙하 개수는 오히려 증가하는 현상도 관측됐다. 면적 0.5㎢ 미만 빙하는 모든 유역과 산악지역에서 개수가 늘었지만, 빙하의 전체 면적은 계속 감소했다.
빙하가 빠르게 줄어들면서 산악재난 위험이 커지고 있다. 보고서는 “빙하는 히말라야 높은 곳에 있지만 그 영향은 강과 도시, 경제 깊숙한 곳까지 미친다”며 “빙하 변화로 빙하호 붕괴홍수(GLOF), 눈사태, 산사태, 토석류 등에 대한 노출이 커지고 하류 지역사회와 기반시설의 위험도 증가하고 있다”고 경고했다.
탄소 배출이 심화할 경우 빙하 감소 속도는 더욱 빨라질 것으로 보인다. 연구진은 비교적 낙관적인 배출 시나리오에서도 이번 세기 말까지 이 지역 빙하 질량의 30~40%가 소실될 것으로 예상했다. 고배출 시나리오에서는 빙하 질량이 60~80% 줄어들 거나 상당수 빙하가 완전히 소멸할 수 있을 것으로 전망했다.
‘아시아의 급수탑’으로 불리는 HKH의 빙하는 인더스강과 갠지스강, 브라마푸트라강, 메콩강, 양쯔강 등 아시아 주요 하천 유역에 물을 공급한다. 연구진은 빙하가 빠르게 녹으면서 하류 지역의 수자원 관리에 불확실성이 증가할 것이라고 지적했다.
지난주 발생한 네팔 대홍수는 고지대의 사면과 빙하가 대규모로 붕괴해 쏟아져 내린 것이 그 원인으로 지목된다. 이원상 극지연구소 빙하지권연구본부 책임연구원은 “우선 확인된 것은 해발 5200ｍ 부근에서 사면이 대규모로 무너져 곧바로 토석류가 됐다는 사실”이라며 “아직 기후변화를 이번 붕괴의 직접 원인으로 단정할 수는 없지만 온난화가 사면을 지탱하던 얼음의 양을 감소시키고, 얼고 녹는 주기를 변화시키면서 고산 사면의 안정성을 지속적으로 낮추고 있다는 점은 분명하다”고 말했다.

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