피망머니상 ‘농담’한 트럼프 “그린란드를 52번째 주로···51번째는 캐나다, 53번째로 베네수” > 공지사항

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피망머니상 도널드 트럼프 미국 대통령이 캐나다와 그린란드, 베네수엘라를 미국의 주(州)로 편입하고 싶다는 농담을 했다고 워싱턴포스트(WP)가 1일(현지시간) 보도했다.
WP는 트럼프 대통령이 지난달 31일 워싱턴DC에서 열린 사교모임 알팔파클럽의 비공개 연례 만찬 연설에서 그린란드와 관련해 “우리는 (덴마크 자치령인) 그린란드를 침공하지 않을 것”이라며 “우리는 그것을 구매할 것”이라고 말했다.
이어 트럼프 대통령은 “그린란드를 (미국의) 51번째 주로 만들려는 의도는 전혀 없다”면서 “나는 캐나다를 51번째 주로 만들고 싶다. 그린란드는 52번째 주가 될 것이고, 베네수엘라는 53번째가 될 수 있다”고 말했다.
미국 정·재계의 거물들이 모이는 알팔파클럽의 연례 만찬 연설에서는 참석자를 대놓고 놀리고, 자기비하식 농담을 하는 것이 관례다. 트럼프 대통령의 그린란드, 캐나다, 베네수엘라 관련 발언도 농담으로 받아들여지는 분위기다.
하지만 트럼프 대통령은 서반구(아메리카 대륙과 그 주변) 장악력 강화를 목표로 하는 ‘돈로주의’(19세기 먼로주의의 트럼프 버전)를 명확히 표방하고 있다. 그린란드, 캐나다, 베네수엘라 관련 발언이 농담이라 해도 트럼프 대통령의 실제 지향점과 깊은 관련이 있는 것이다.
앞서 트럼프 대통령은 지난달 22일 스위스에서 열린 세계경제포럼(WEF·다보스포럼) 연설에서 그린란드 확보 의지를 재확인하면서도 무력은 사용하지 않을 것임을 밝힌 바 있다. 당시 트럼프 대통령은 그린란드에 대한 완전한 접근권 확보를 목표로 유럽과 협상 중이라고 밝혔다.
또 트럼프 대통령은 집권 2기 출범 초반 캐나다를 미국의 주로 만들겠다고 여러 차례 언급함으로써 미국-캐나다 관계를 경색시켰다. 지난달 3일에는 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령을 군사작전을 통해 미국으로 압송했으며, 델시 로드리게스 임시 대통령 체제하에서 미국의 석유 관련 이권을 최대한 확보하는 방향으로 개입하고 있다.
나의 소비는 누군가에겐 소득이다. 그래서 소비는 미덕이다. 지속 가능성이 중요하기에 내가 보유하고 있는 경제적 자원을 흥청망청 써버리면 안 된다. 현세에 소비하고, 미래에도 안정적으로 소비할 수 있도록 자원을 비축해놓는 게 최선이다. 기업이 쓰는 비용도 누군가에겐 귀중한 소득이다. 인건비는 노동자들의 소득이고, 차입금에 대한 이자는 채권자들의 소득이며, 세금은 정부의 소득이다.
기업이 창출하는 수입에서 이를 위해 수반되는 모든 비용을 차감하고 남는 잉여가 주주들의 몫으로 돌아간다. 손익계산서의 매출에서 제조원가와 판매관리비, 이자비용, 세금 등을 차감하고 남는 당기순이익은 온전히 주주들에게 돌아가는 몫이다. 재무상태표의 자기자본은 기업이 보유하고 있는 경제적 자원에서 주주들에게 귀속되는 몫을 보여준다. 그래서 투자자(주주)들은 당기순이익과 자기자본을 중시한다. 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)이 투자자들에게 가장 직관적인 가치평가 지표로 많이 사용되는 이유도 이들 항목이 당기순이익과 자기자본을 반영해 산정되기 때문이다.
삼성전자와 애플은 우리 시대를 상징하는 훌륭한 기업들이지만, 어떤 면에서 이들의 활동은 전혀 다른 색깔로 이뤄지고 있다. 삼성전자는 비용을 많이 쓰고, 애플은 비용을 절대적으로 적게 쓴다. 2010~2024년 15 회계연도 동안 삼성은 매출의 87.8%를 비용으로 썼고, 애플은 76.3%만을 비용으로 썼다. 달리 말해 매출액 순이익률로 보면 삼성전자는 12.2%, 애플은 23.7%라는 것이다.
AI 기업, 천문학적 자본 투입 필요
삼성전자는 2010~2024년 15 회계연도 동안 421조원의 당기순이익을 기록했다. 같은 기간 기업 활동에 수반되는 가장 큰 비용으로 볼 수 있는 설비투자로 496조원을 집행했다. 설비투자는 오랜 기간에 걸쳐 회계상 비용으로 인식(감가상각)되기 때문에 당기순이익보다 더 많은 금액으로 설비투자를 했다고 해서 적자가 발생하는 건 아니다. 애플은 최근 15 회계연도 동안 9610억달러의 당기순이익을 기록했는데, 이 중 설비투자에 사용된 금액은 1520억달러에 불과했다. 삼성전자는 벌어들인 이익의 118%가 설비투자에 쓰였지만 애플은 16%에 그쳤다.
반면 기업의 성과를 주주들에게 배분하는 주주환원은 삼성전자보다 애플이 훨씬 왕성했다. 삼성전자는 15년간 벌어들인 당기순이익의 30%인 125조원을 배당금 지급과 자사주 매입을 통해 직간접적으로 주주들에게 돌려줬고, 애플은 당기순이익 누계액의 102%인 9830억달러를 주주환원에 썼다.
기업이 창출하는 부는 누군가에게 귀속된다. 비용은 기업의 외부자에게 돌아가고, 주주환원은 기업의 주인인 주주들에게 돌아간다. 주식투자는 이러한 주주들의 이해관계를 반영한다. 기업이 벌어들인 과실을 주주들에게 더 적극적으로 배분하는 애플이 삼성전자보다 주식시장에서 더 높은 평가를 받는 이유다. 삼성전자의 PER은 10배를 밑도는 반면, 애플의 PER은 30배를 넘는다.
애플로 대표되는 미국 기업들의 높은 자본효율성은 우연의 산물이 아니다. 이들 다수는 제조업이 아니라 플랫폼 기업이다. 애플과 구글, 메타, 아마존 등이 장악한 플랫폼은 공장이나 설비처럼 기업이 직접 구축한 자산이라기보다, 이미 사회 전반에 깔려 있던 인터넷 네트워크 위에 세워졌다. 막대한 고정투자를 반복하지 않고도 네트워크 효과를 누릴 수 있었고, 그 결과 높은 마진율과 주주 편향적인 이익 배분 구조가 가능했다.
이러한 주주 편향적인 이익 배분 구조는 정치·사회적 반작용을 불러일으켰다. 기업이 저비용으로 주주에게만 부를 몰아주는 구조가 심화될수록, 경제 주체 간 양극화가 커진다. 미국 조 바이든 전 대통령이 기업의 자사주 매입에 대한 과세를 도입하고, 도널드 트럼프 대통령이 소외된 ‘러스트벨트’의 분노를 등에 업고 제조업 부흥을 외치는 것은 본질적으로 같은 맥락이다. 기업이 번 돈을 주주들의 주머니에만 넣지 말고, 공장을 짓고 사람을 고용하는 ‘비용’의 영역으로 더 많이 되돌리라는 압박이다. 자본효율성이라는 미명하에 생략되었던 사회적 분배의 기능을 복원하려는 움직임이라 할 수 있다.
투자 대비 압도적 이익 창출해야
아이러니하게도 주식시장이 그토록 찬양해 마지않던 ‘가벼운 자본 구조’는 이제 인공지능(AI)이라는 거대한 파도를 만나며 균열을 일으키고 있다. 현재 대두되는 AI 버블론의 핵심은 단순히 주가가 비싸다는 공포에 있지 않다. 그동안 투자 없이 높은 마진을 누려왔던 미국 기업들이 이제는 생존을 위해 막대한 비용 지출 경쟁에 뛰어들어야 한다는 구조적 변화가 본질이다. 오러클, 메타, 마이크로소프트 등은 칩을 사들이고 데이터센터를 구축하며 전력을 확보하는 데 천문학적인 자본을 투입하고 있다. 과거의 성장이 소프트웨어라는 무형의 자산 위에서 가볍게 이루어졌다면, AI 시대의 성장은 엄청난 양의 하드웨어와 에너지를 소모하는 ‘무거운 성장’으로 바뀌고 있다.
결국 AI 버블론의 실체는 ‘비용의 귀환’이다. 큰 투자 없이도 네트워크 효과에 기대어 고마진을 기록했던 빅테크들이 이제는 과거와 비교할 수 없는 수준의 비용 압박에 직면하고 있다. 시장의 우려는 명확하다. 이토록 막대한 투자를 정당화할 만큼의 압도적인 이익을 미래에 창출해낼 수 있을 것인가? 만약 AI가 가져다줄 생산성 혁명이 기업들이 쏟아붓는 자본비용을 상회하지 못한다면, 시장은 그동안 부여했던 높은 밸류에이션을 냉혹하게 거둬들일 것이다.
미국의 플랫폼 기업들이 보여준 높은 이익률은 어쩌면 ‘투자 결핍’이 만들어낸 풍요였을지 모른다. 자본주의의 시계는 다시 기업이 사회와 산업 생태계에 막대한 비용을 지불해야 하는 시대로 회귀하고 있다. 비용 지출이 늘어나는 것은 기업의 외부자에겐 반가운 일이 될 수 있지만, 자본의 효율성만을 좇던 투자자들에게는 가혹한 시험대가 될 수도 있다. AI 버블 논란은 기술의 문제라기보다는, 자본주의가 만들어온 가장 효율적인 성공 모델에 대한 도전이 아닐까.
전날 5% 급락하며 충격에 빠진 코스피가 3일엔 6% 넘게 반등하며 2거래일만에 사상 최고 종가를 경신했다. 삼성전자는 10% 넘게 폭등해 역대 최고가를 갈이치웠고 시총 대형주도 전날 낙폭을 대거 만회했다. 코스닥도 4% 넘게 반등했고 전날 1460원을 넘긴 원·달러 환율은 단숨에 20원 가까이 급락해 1440원대로 떨어졌다.
이날 코스피는 전장보다 338.41포인트(6.84%) 오른 5288.08에 거래를 마감했다. 지난 1월30일 기록한 종전 최고종가(5224.36)를 뛰어넘는 역대 최고 종가다. 상승률 기준으론 코로나19 판데믹 당시인 지난 2020년 3월24일(8.6%) 이후 5년11개월 만에 최고였다.
전날 274.69포인트 급락해 ‘역대 최대 낙폭’을 기록하며 5000포인트를 내준 코스피는 이날 ‘역대 최고 상승폭’을 기록하며 전날 낙폭보다도 더 크게 반등했다.
장 초반엔 코스피에 매수사이드카(프로그램매매 매수호가 일시효력 정지)도 발동되기도 했다.
전날 급락세가 과열이라는 수급적 문제에서 비롯된 만큼 낙폭 과대 인식에 저가 매수세가 빠르게 유입되며 지수를 끌어올렸다. 특히, 2일(현지시간) 해외 투자은행(IB) JP모건이 코스피 전망치를 6000, 강세장 시나리오시 7500으로 상향조정하면서 상승세가 가팔라졌다. JP모건은 삼성전자를 비롯한 반도체 강세와 지배구조 개선 등을 코스피 전망치 상향의 이유로 제시했다.
전날 급락한 반도체와 대형주가 ‘불기둥’을 세우며 지수가 급반등했다. 삼성전자는 11.37% 반등해 16만7500원에 거래를 마치며 장중·종가 역대 최고치를 경신했고 SK하이닉스도 9.28% 급등한 90만7000원에 마감하며 ‘90만닉스’를 탈환했다. SK스퀘어, 한화에어로스페이스, HD현대중공업 등 대형주도 4% 넘게 강세를 보였다.
전날 2조원 넘게 투매에 나선 기관과 외국인이 대거 순매수에 나서며 지수를 끌어올렸다. 이날 유가증권시장에서 외국인은 7165억원, 기관은 2조1685억원 순매수했다. 코스피에서만 4조5000억 ‘사자’에 나서며 전날 코스피를 방어한 개인은 이날 2조9373억원 순매도하며 차익실현에 나섰다.
코스닥도 빠르게 반등했다. 코스닥은 전날보다 45.97포인트(4.19%) 오른 1144.33에 거래를 마감했다. 전날 하한가 마감했던 국내 금과 은 상장지수펀드(ETF)도 이날 3~9% 반등해 낙폭을 일부 만회했다.
1460원을 웃돈 원·달러 환율은 이날 서울외환시장에서 전장보다 18.9원 내린 달러당 1445.4원에 주간거래를 마쳤다.

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